行業盈利空間持續縮減 待消費釋放迎來拐點

    近期瓦楞及箱板紙市場受到高成本、高庫存、低需求以及新產能投放等多重因素影響下，市場交投持續低迷，紙價承壓下行。市場紙價持續下跌，而成本價格維持高位，行業盈利空間持續縮減，紙廠挺價待漲心態增加。隨著國內不確定因素逐步減弱，待消費釋放能否迎來拐點？

    瓦楞紙承壓下行 箱板紙跌多漲少

    6月初規模紙廠多個基地發布限期優惠政策，優惠幅度在50-100元/噸，中小紙廠多數跟跌，市場成交重心明顯下移。端午節后，規模紙廠取消優惠政策，僅個別紙廠報盤上調，多數紙廠以持穩去庫存為主。截至6月9日，中國AA級120g瓦楞紙市場均價3624元/噸，環比跌幅2.99%，同比跌幅4.50%；中國箱板紙市場均價4816元/噸，環比跌幅0.64%，同比漲幅1.95%。從價格運行來看，瓦楞紙價格環比、同比均呈現下跌趨勢，因此行業盈利壓力也大于箱板紙。

    行業盈利空間持續縮減 待消費釋放迎來拐點

    據卓創資訊數據統計顯示，瓦楞紙行業毛利自3月份后呈現持續收縮狀態。主因國內行情低迷，價格承壓下滑，而成本面價格相對堅挺。詳細來看，截至6月9日原料廢舊黃板紙市場均價在2315元/噸，環比跌幅1.48%。玉米淀粉市場均價在3449元/噸，環比漲幅0.01%。綜合成本下調1.27%，而瓦楞紙市場均價下調2.99%，因此瓦楞紙行業毛利處于持續縮減狀態，目前瓦楞紙行業毛利已降至8.00%左右，繼續下行意愿降低。

    從影響因素來看，需求仍是影響市場走勢最重要因素

    從內需情況來看，隨著不確定因素影響消退，國內消費環境逐步好轉，終端需求呈現向好趨勢。如快遞行業，端午節放假期間，全國郵政快遞業攬收快遞包裹約9.4億件，與去年端午節同期相比增長17%；投遞快遞包裹約9.7億件，與去年端午節同期相比增長13.1%。從外需情況來看，5月新訂單出口指數回升至46.2%，環比雖有增加，但新訂單出口量仍處于低位水平。綜合來看，需求有增量，但恢復過程或將緩慢。

    市場展望

    預計6月份瓦楞及箱板紙市場區間震蕩調整。6月供需矛盾仍存，國內處于新產能投放期，雖然隨著國內消費環境好轉，需求端有增量，但恢復緩慢，因此供大于求暫難以緩解。但成本端高位運行，持續擠壓紙廠盈利空間，因此紙廠挺價待漲心態增加。綜合來看，紙價漲跌空間有限。